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摘要
文章从管理者自信这一心理特质视角检验了宏观经济不确定性、管理者自信以及两者叠加效应对企业投资效率的影响,并从风险承担视角分析企业投资效率问题的作用机理与传导机制。研究发现:微观企业层面的管理者自信会降低企业投资效率;当将宏观经济政策因素引入模型时,企业投资效率会随经济政策不确定性增强而提高,且两者叠加效应越强,企业投资效率越高,说明管理者投资决策更加考虑了宏观经济政策因素,市场的资源配置功能在一定程度上修正了管理者过度自信误差,从而提高了投资效率。进一步研究发现,风险承担在宏观经济运行中对企业投资行为及自信的管理者投资决策的经济结果具有部分中介效应,风险承担虽加剧了经济政策不确定性时,企业及自信管理者投资决策的效率损失,但由于存在部分中介效应,其并未完全改变市场机制在资源配置中的积极作用。
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单位中华女子学院
