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摘要
文章选取2015—2021年发生债券违约的A股上市企业为初始研究样本，利用二元Probit模型，实证研究“管理层讨论与分析”（简称MD&A）语调对企业债券违约风险的预测作用。研究表明，MD&A语调信息与债券违约风险显著负相关，具体表现为，MD&A语调积极程度越高，企业发生债券违约的概率越小。进一步研究发现，在分析师关注度低、机构投资者持股比例低的企业中，MD&A语调与企业债券违约风险的负相关关系更强。文章的研究结果不仅丰富了MD&A语调经济后果的研究，也为债券投资者防范评估企业债券违约风险提供了经验证据。
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