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摘要
经济一体化背景下，研究国内外碳交易市场风险溢出效应，对投资决策、风险管理以及碳市场健康发展均具有重要意义。结合时变Copula函数和广义自回归条件异方差类(generalized auto-regressive conditional heteroscedasticity, GARCH)模型研究欧盟和国内碳交易市场的动态相依结构，在此基础上运用Copula-CoVaR模型研究欧盟碳市场对国内碳市场的风险溢出效应。结果表明：(1)刻画欧盟碳配额期货市场和我国北京、上海、湖北以及深圳碳市场动态相依结构的最优时变Copula函数各不相同，反映了我国区域碳市场的异质性特征。(2)进一步基于Copula-CoVaR模型得到欧盟和国内碳市场的风险溢出效应，发现欧盟碳配额期货市场与北京、上海及湖北碳市场都存在风险溢出效应，而深圳碳市场却不存在风险溢出。最后，基于上述结论提出了防范碳市场风险的相关政策建议。
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