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摘要
关于专利对外部融资的影响，学术界研究得出了两种相反的结论，因此，仍有必要对此进行深入细致的探讨。专利信号的有效性会受到宏观政策制度等信号环境的影响，尤其是在中国经济转型的背景下，政府的补贴政策会调整市场参与者对专利信号的判断。基于创业板上市公司2009—2019年间的相关数据，深入分析政府补贴对专利信号的影响。研究发现：(1)发明专利能够显著促进新创企业外部融资，具有信号传递作用。但是，专利信号作用的有无依赖于企业是否获得政府补贴以及政府补贴数额大小，并且是否获得政府补贴的影响更为显著。(2)市场虽然尤其关注企业获得政府补贴的信息，但同时也会关注企业的创新能力。在专利数量较多的样本组，其获得政府补贴能够促进专利信号作用的发挥；在专利数量较少的样本组，其即使获得政府补贴也不能促进专利信号作用的发挥。(3)相比于市场化程度较高的东部地区，在市场化程度较低的中西部地区，获得政府补贴更能够促进专利信号作用的发挥。
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