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摘要
如何衡量我国金融市场的系统性风险， 风险在我国金融市场之间如何传播？构建金融系统性风险的量化监测指标， 从而进行风险的识别与预警， 成为了一个重要的课题.本文研究了中国股票市场、债券市场、基金市场、商品市场、货币市场和外汇市场之间的长期均衡关系、指数联动特征以及收益溢出关系， 分析了我国金融系统的风险传播特征， 发现股票市场、债券市场、基金市场和商品市场存在长期协整关系.股票市场和基金影响着其他金融市场.本文认为， 我国金融系统性风险的防控重心应放在股票市场和基金市场;继而我们使用滚动时间窗口方法， 构建了我国金融系统性风险指数， 进行系统性风险的早期识别与预警.本文发现， 我国当前的系统性风险总体可控.在对该金融体系的探讨中， 进一步加入近年来风险频发的网贷市场， 并发现网贷市场对于整个金融系统性风险影响较小.
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