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摘要
本文基于2011—2020年沪深A股非金融上市公司数据，研究了货币政策不确定性对实业投资的影响。研究结果表明，货币政策不确定性对企业实物投资具有负面抑制效应，且抑制效应的大小取决于企业规模、业绩状况、性质和所属行业类别。进一步分析发现：随着企业经营业绩的改善，货币政策不确定性的冲击效应由大变小；随着企业规模的扩张，货币政策不确定性的冲击效应逐步减弱。机制检验发现，货币政策不确定性通过提高资产不可逆程度和外部降低信贷可得性加剧了其对实业投资的冲击效应，而企业内部充足的现金流则可以对这种负面冲击进行缓冲。
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单位中南财经政法大学; 金融学院
