媒体情绪、资产误定价与公司并购绩效

作者：刘凯月; 孙佩红; 李天旭; 马心雨

来源：财经理论研究, 2024, (02): 80-94.

DOI：10.13894/j.cnki.jfet.2024.02.002

• 媒体情绪
• 资产误定价
• 并购绩效
• 遮掩效应

以2014—2020年A股上市公司的并购事件为研究样本，利用自然语言处理领域的文本分析方法测度了主并公司的媒体情绪，实证检验了媒体情绪对上市公司并购绩效的影响。研究发现，媒体情绪显著提升了主并公司的并购绩效，即并购前由财经媒体报道所形成的媒体情绪越乐观，主并公司的并购绩效就越好；通过中介效应模型检验发现，资产误定价在媒体情绪驱动主并公司并购绩效的作用路径中起到了遮掩效应，降低了媒体情绪对主并公司并购绩效的主效应；将资产误定价进一步分解后发现，公司层面而非行业层面的资产误定价是遮掩效应产生的主要原因。因此，在公司并购过程中，各利益相关方要重视财经媒体在并购价值凸显中的作用。