金融结构与非金融企业杠杆率关系研究

作者：史贞; 李向阳; 刘伟燕; 王森^*

来源：国际金融研究, 2022, (02): 86-96.

DOI：10.16475/j.cnki.1006-1029.2022.02.008

• 金融结构
• 非金融企业杠杆率
• 政府干预
• 多层次资本市场

金融结构和企业杠杆率之间的关系是中国经济高质量发展中值得关注的问题。本文利用2008—2019年非金融企业A股上市公司财务数据和宏观经济数据,通过双向固定效应面板模型研究金融结构指数增加对于降低企业杠杆率是否有显著影响,以及这种影响在不同经济增长模式、政府干预程度以及制度环境水平之间的异质性。本文在梳理相关文献以及理论的基础上,结合我国非金融企业杠杆率高企的一些经验事实,提出四个假设,实证分析得出金融结构指数与非金融企业杠杆率之间存在显著负相关关系,且高储蓄率、高政府干预程度会抑制这种负相关关系,高制度环境水平会强化这种负相关关系。鉴于此,建议加快我国经济增长模式转变,加快推进市场化改革及增强法制建设,充分发挥多层次资本市场对于降低我国非金融企业杠杆率的作用。

• 单位
  山西财经大学; 暨南大学