我国上市公司的独立董事制度有作用吗?——基于一个外生政策冲击的检验

作者：戴文涛; 刘秀梅; 曲京山

来源：财经问题研究, 2018, (11): 59-65.

DOI：10.19654/j.cnki.cjwtyj.2018.11.008

• 上市公司
• 独立董事制度
• 外生政策冲击
• 内生性
• 市场反应

本文借助一个外生政策冲击,通过研究独立董事辞职的市场反应探讨了我国独立董事制度是否有作用。检验结果表明:具有政府官员背景的独立董事辞职后,累计超额收益率为1. 181%,公司价值上升;具有学术机构背景的独立董事辞职后,累计超额收益率为-2. 058%,公司价值下降;进一步研究发现,具有政府官员背景的独立董事辞职的正向市场反应主要来自于代理成本较大的公司,具有学术机构背景的独立董事辞职的市场反应在代理成本不同的公司并没有显著差异。本文结论表明,具有学术机构背景的独立董事能够发挥专家咨询作用,具有政府官员背景的独立董事则降低了公司治理效率,具有负面作用。

• 单位
  中山大学; 云南财经大学; 河北师范大学