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摘要
相关研究多数表明企业风险承担与企业绩效间存在线性关系。本文根据2007—2016年A股上市公司平衡面板数据,实证研究发现企业风险承担与企业绩效间存在非线性的倒U型关系。本文从企业内部激励机制出发,通过委托—代理模型分析,检验企业所有权性质如何影响企业风险承担进而影响企业绩效,以及市场化程度是否对这种影响有所缓解。检验结果表明民企风险承担更高,且相比于国企,民企较高的风险承担提升了企业绩效,表明经济长期发展需要投资风险性项目。而在市场化程度高的地区,绩效间的差别被减弱了,这是由于在市场化程度高的地区民企风险承担对国企形成了参照点效应,提升了国企风险承担进而提升了企业绩效。本文为国企改革提供新思路,利用好民企风险承担的参照点效应可以提升企业绩效。
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