所得税免税冲击、金融发展与资本结构决策——来自中国农业类上市公司的经验证据

作者：吴祖光; 万迪昉

来源：经济与管理研究, 2013, (02): 79-87.

DOI：10.13502/j.cnki.issn1000-7636.2013.02.004

• 免税冲击
• 金融发展
• 债务税盾
• 财务困境成本
• 资本结构 Tax Exemption Shock
• Financial Development
• Debt Tax Shield
• Financial Distress Cost
• Capital Structure

本文选择中国2005～2010年A股上市的农林牧渔类上市公司为样本,在区分产权性质的情况下,研究了所得税免税冲击以及金融发展等因素对企业资本结构的影响。实证研究发现:(1)对于国有农林牧渔类企业。免税之后金融市场化水平、盈利能力以及财务困境成本对资本结构影响也不明显;(2)对于民营农林牧渔类企业,免除所得税之后负债水平明显下降。进一步研究发现,民营企业负债水平与金融市场化水平、盈利能力显著正相关,但与财务困境成本显著负相关。实证结果说明,第一,债务税盾在民营企业资本结构决策中发挥重要作用,但对国有企业资本结构决策影响不明显;第二,民营企业资本结构调整受到融资约束限制,并据此给出相关建议。

• 单位
  西安理工大学; 西安交通大学