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摘要
为了更好地理解旨在加强经理和股东利益调整的激励机制如何影响股东-债权人冲突,我们研究经理层股权激励对企业现金持有和股权激励对公司现金持有的价值效应的影响。本文以中国沪、深两市非金融业上市公司为研究对象,用股票和期权的总价值与经理层总薪酬的比例衡量股权激励。探讨了股权激励与现金持有的关系,并进一步研究了股权激励对公司现金持有的价值效应的影响,以分析产生这种关系的动因。我们发现了股权激励和现金持有呈显著正相关关系,实施股权激励政策有利于提升公司,由该现金价值效应得出了股权激励与现金持有的正向关系支持了融资约束假说。
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单位河南财经政法大学
