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摘要
本文旨在探讨独立董事—C E O之间的友好性对公司长期性战略投资——公司创新的影响,以及业绩期望落差对独立董事—CEO友好性与公司创新之间关系的调节效应。基于注意力基础观及时间为基础的代理问题的核心思想，使用2011-2017年沪深A股上市公司的面板数据，运用随机效应的Tobit回归及混合的Possion回归，研究发现，独立董事—CEO之间的人口统计学特征友好性有助于提高公司创新投入水平（表现为研发密度的增加），以及创新绩效的改善（表现为发明专利申请数量的增加）。相反，独立董事—CEO之间的社会友好性会降低创新投入水平及创新绩效，这均在高科技企业样本中更为显著。在控制自选择引发的内生性问题之后，研究结果仍然得到支持。本文的研究表明，在中国“转型经济”的制度背景和“人情关系”的社会特征情境下，独立董事—CEO社会友好性会产生“友谊的成本”，加重高管在公司创新中的机会主义行为及时间短视。独立董事—C E O人口统计学特征友好性更有利于优化高管团队的注意力分配、缓解时间短视，促进董事会与高管团队在公司创新中的战略合作行为，进而提高公司创新投入水平及创新绩效。
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