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摘要
为了揭示中国股指期货在跳跃上的价格发现功能，本文采用具有自刺激和交叉刺激特征的二维Hawkes过程，对股指期货和现货的跳跃进行建模，并分别以我国沪深300、上证50和中证500股指期货和现货收益率作为样本，探究我国股指期货和现货的跳跃自刺激行为以及相互之间的跳跃交叉刺激作用。实证结果表明：Hakwes过程对三类股指期货和现货的跳跃均拟合得较好；股指期货和现货的跳跃存在着明显的同向自刺激，且除了中证500股指以外，下跳的自刺激均强于上跳；股指期货的跳跃会显著刺激股指现货发生跳跃，但股指现货的跳跃对股指期货的刺激并不显著。总而言之，中国股指期货在跳跃上具有价格发现功能，期货价格的跳跃能够引导现货价格发生跳跃，而现货价格跳跃对期货价格跳跃的引导作用则不明显。
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