投资者理性预期、流动性约束与股价崩盘传染研究

作者：徐飞; 花冯涛; 李强谊^*

来源：金融研究, 2019, (06): 169-187.

• 股价崩盘
• 传染性
• 理性预期
• 流动性约束

"传染性"是股价崩盘三大基本特征之一,会加剧股价崩盘负面影响,甚至引发系统性金融风险,因此,本文重点关注股价崩盘传染机制研究。首先,本文基于两阶段理性预期均衡模型,提出股价崩盘传染两大假设,即投资者理性预期与流动性约束导致传染;其次,基于2000-2016年全球28个国家或地区资本市场数据,实证检验股价崩盘传染机制和传染渠道。研究显示:(1)投资者理性预期、流动性约束会导致股价崩盘发生传染;(2)股价崩盘事件会在资本市场关联国家或地区传染;(3)提高资本市场信息透明度、加强金融管制有助于降低受关联国家或地区股价崩盘传染。

• 单位
  安徽师范大学; 经济管理学院; 武汉大学