基于沪深A股大型上市企业的员工持股数据，本文研究了员工持股计划对企业财务绩效的作用是否受到行业特征——行业风险程度和行业景气程度的影响。通过应用多层线性模型，我们研究发现，员工持股计划显著提高了企业财务绩效，行业风险程度对上述正向关系产生负调节效应，而行业景气程度对上述关系影响并不显著。本文从行业层面阐释了影响员工持股计划有效性的因素，也为有效利用员工持股计划提供了建议。
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