公司创业投资模式、创新资本与企业价值的影响研究——基于创业板经验数据

作者：曾蔚; 唐雨; 刘阳洁; 鲁畅

来源：工业技术经济, 2021, 40(06): 28-35.

• 公司创业投资
• 投资模式
• 创新资本
• 企业价值
• 创业板上市公司
• 分组回归分析

公司创业投资(Corporate Venture Capital,简称CVC)模式对创业企业创新资本和企业价值间的关系产生不同影响,一个重要且需探索的问题是创业企业如何在这些模式中做出更有利的抉择。本文以创业板上市公司为样本,采用分组回归分析,探讨直接投资、委托投资、附属创投和联盟投资4种CVC主要投资模式参与的创业企业创新资本对企业价值的影响差异。结果表明:(1) CVC直接投资、委托投资、附属创投和联盟投资模式背景下创业企业创新资本对企业价值均存在促进作用;(2)不同CVC投资模式参与的创业企业创新资本对企业价值的影响程度不同,直接投资模式背景下作用最强,委托投资模式最弱。研究结论对创业企业用战略眼光来接受CVC投资和管理创新资本提供了经验借鉴。