驱动大类资产价格的宏观因素分析——基于高频分解的新视角

作者：陈文生^*; 屠文雯

来源：投资研究, 2019, 38(09): 45-59.

• 大类资产
• 宏观驱动
• 符号约束
• 历史分解

大类资产价格是由宏观经济因素驱动的,由于宏观经济变量观测频率的限制,对驱动大类资产价格的宏观因素过程并未给出明确清晰的结论。本文利用符号约束法在模型中引入经济增长和通货膨胀两种宏观冲击实现了对驱动中美两国资产价格的宏观因素的高频分解,较好地实现了资产价格周期与宏观经济周期的对应。本文认为经济状态冲击对债券收益率和股价均有正面影响,通货膨胀冲击是债券收益率的正面影响因素是股价的负面影响因素。本文的研究为在较高频率上进行大类资产配置的理论和实践提供了分析基准,为高频宏观大数据在资产配置领域的应用提供了支持。