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摘要
在我国经济发展面临需求收缩、供给冲击和预期转弱“三重压力”的背景下，货币政策传导的机制和真实效率问题一直备受广泛关注，本文通过分析货币政策态势变化对企业投资效率的影响，从微观视角对这一问题进行了探索。在对前期国内外研究进行梳理的基础上，提出关于我国货币政策态势变化对企业投资效率影响的三个假设，并利用2003-2019年我国2 160家上市公司非平衡面板数据进行实证分析。结果表明，货币政策态势的变化会对企业的投资效率产生显著影响，不同股权特征和治理机制会对这一效应产生放大或缓释效应。在实证结论的基础上，给出相关政策建议。
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单位中国人民银行
