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摘要
银行通过持有共同的盯市资产在彼此间形成关联性，在遭遇负向冲击时，银行的资产抛售行为沿着这种关联性构成的网络传染，进而产生系统性金融风险。本文基于关联网络模型的理论分析和我国上市银行数据的实证分析发现，这一关联网络具有“稳健而脆弱”的特征：一方面，关联性具有风险传染效应，导致系统性风险升高；另一方面，关联性具有风险分担效应，通过抑制银行自身所受冲击来降低系统性风险。这种风险分担效应在银行盯市资产集中度高且遭遇大冲击时表现明显。小银行和资本不足的银行具有更强的风险传染效应，大银行与地理分散程度高的银行具有更强的风险分担效应。本文对监管当局在防范系统性风险时如何处理关联网络在稳健性与脆弱性之间的权衡，有一定的借鉴价值。
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