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摘要
股票期权激励作为一种长期激励方式,是最受欢迎的高管激励手段之一。理论上,股票期权区别于其他股权激励方式,是一种凸性激励,可以更有效地提升公司绩效。然而,在实施过程中,股票期权对绩效的影响还受到诸多因素的影响。本文通过选取我国上市公司样本实证检验股票期权对企业绩效的影响,以及市场情绪、行权条件和高管过度自信对该效应的调节作用。实证结果显示股票期权对公司绩效能产生显著正向影响。进一步,市场情绪对股票期权影响企业绩效的过程具有显著的调节作用,相对于市场处于熊市,市场处于牛市时,期权激励对绩效的正向影响更为明显;当股票期权的行权条件为加权平均净资产收益率时,股票期权对企业绩效的提升作用显著提高;此外,高管过度自信对股票期权影响企业绩效不存在显著的调节作用。本文的研究扩展了国内对股票期权领域的研究视角,为上市公司实施股票期权激励方案提供了参考。
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单位上海外国语大学
