模糊厌恶下关系型借贷定价和最优贷款利率

作者：李昊骅; 张晓强; 罗鹏飞^*; 李心丹

来源：中国管理科学, 2020, 28(10): 36-42.

DOI：10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.10.004

• 模糊厌恶
• 基准波动率
• 实物期权方法
• 关系型借贷
• 贷款利率

考虑决策者是模糊厌恶的,利用实物期权方法,解析地给出了银行价值,企业价值和最优停贷水平。分析了模糊厌恶和基准波动率对最优贷款利率,最优停贷水平,企业价值和银行价值的影响。数值分析表明:模糊厌恶提高了贷款利率,降低了企业和银行价值。在基准波动率水平较小时,模糊厌恶推迟了停贷水平;在基准波动率较大时,模糊厌恶加速了停贷水平。此外,在模糊中性下,企业价值是基准波动率凸函数,银行价值是基准波动率凹函数。而在模糊厌恶下,企业价值和银行价值都随着基准波动率的增加而递减。本文从行为金融角度为中小企业"融资贵"提供了新的解释。

• 单位
  湖南大学; 上海证券交易所; 南京大学