CAPM模型在A股市场适用性的实证检验

作者：杨双会; 郑智楷

来源：金融理论与教学, 2021, (06): 39-44.

DOI：10.13298/j.cnki.ftat.2021.06.010

• A股市场
• CAPM模型
• β系数
• 可决系数

选取上证A股市场的50只股票,基本覆盖了国民经济与民生的各个行业。截取样本股票在2014年9月至2019年9月这一研究区间的月频数据,对其进行回归分析,进而得知每只股票的系数和可决系数。最后得出实验结论:其一,CAPM模型并不适用于我国的A股市场;其二,由于中国的上市公司的数目增加迅速,股市扩容非常迅速可能导致样本股票的数据满足不了假设条件从而产生CAPM模型与实际表现之间的误差;其三,在上海证券交易所上市的A股股票大多数是进攻型股票,适合于风险偏好者;其四,我国的证券交易市场尚处于弱有效市场状态,并没有达到CAPM模型所要求的前提假设条件,投资者更多表现出盲目跟风投资;其五,在我国的资本市场中,国有经济占主导地位,散户们更愿意投资国有企业的股票;其六,在证券交易中,投资收益的多少不仅仅只受到系统性风险的影响,非系统性风险也会影响最终收益。

• 单位
  金融学院; 福建江夏学院