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摘要
基于2015—2018年中国制造业上市中小企业面板数据，文章从创新资源、创新环境、创新投入和创新产出等四个维度测度中小企业创新水平，实证分析企业金融化、融资约束对企业创新的影响，以及企业金融化对融资约束与企业创新之间关系的调节效应。研究发现企业金融化和融资约束均对企业创新产生负向冲击，企业金融化会显著削弱融资约束对企业创新的抑制作用。在此基础上，基于中小企业所属区域、行业属性和所有制结构的异质性分析表明，企业金融化对融资约束与企业创新之间关系的调节效应具有明显差异，其中，西部地区、高科技和非民营中小企业金融化冲抵融资约束进而促进企业创新的效果显著，而东部和中部地区、非高科技和民营中小企业则未产生显著影响。研究结论为不同类型中小企业创新发展制定导向精准的金融支持体系提供参考。
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单位北京市第三建筑工程有限公司
