中国碳交易市场间的动态溢出效应研究

作者：彭红枫; 马世群^*

来源：会计与经济研究, 2022, 36(04): 74-92.

DOI：10.16314/j.cnki.31-2074/f.2022.04.002

• 全国碳排放权交易市场
• 试点碳市场
• 碳交易定价权
• 动态溢出效应

明晰中国各碳市场间的动态溢出关联是进一步建设和发展全国碳排放权交易市场的重要基础。文章基于TVP-VAR关联方法构建时变溢出指数与溢出效应倾向性指数，对全国碳排放权交易市场成立后中国各碳市场间溢出关联结构、各碳市场的价格主导性以及溢出倾向性进行分析。研究发现：第一，北京碳市场与重庆碳市场为主要溢出市场，具有较强的碳配额定价权，但重庆碳市场的溢出能力不具备持续性；广东碳市场与天津碳市场为外部溢出的主要接收者，存在价格追随特征；随着各市场定价独立性的逐步增强，市场间溢出水平呈逐步收敛趋同趋势。第二，中国各碳市场间的溢出效应具有较强政策导向性，宏观调控政策可有效提升碳市场定价独立性与对外溢出能力，而市场交易活跃度的提升，即碳价收益率波动性的增加可于短期内放大碳市场溢出能力。第三，中国各碳市场间溢出具有惯性，部分碳市场间存在稳定的优先溢出关联。第四，全国碳排放权交易市场的落地是水到渠成的，并且政策驱动下全国碳排放权交易市场溢出水平与溢出地位逐步提升，其定价权亦呈逐步增强趋势。

• 单位
  金融学院; 山东财经大学