外汇储备应该由央行还是财政部管？

作者：张启迪

来源：国际金融, 2020, (06): 62-68.

DOI：10.16474/j.cnki.1673-8489.2020.06.009

• 外汇储备管理体制
• 汇率
• 政府杠杆率

中国外汇储备管理主导权归属受到广泛关注。本文对外汇储备应该交由央行还是财政部管理的决定因素进行分析,结果表明,外汇储备采用哪种模式进行管理主要与几个因素有关。第一,汇率稳定职责的归属。第二,货币国际化水平的高低。第三,外汇储备来源稳定性。第四,外汇储备需求的大小。本文认为,当前,外汇储备应该全部交由央行进行管理,主要有几方面原因。第一,汇率稳定职能由央行负责。第二,外汇储备需求较大。第三,全球宏观经济环境不确定性增强。第四,外汇储备来源不稳定。第五,有助于降低外汇资产和负债错配风险。第六,短期内,央行获得大量国债意义不大。此外,由财政部购买外汇储备可能带来负面影响,一是导致央行国际收支平衡表发生较大不利变化;二是大幅提升中央政府债务水平;三是给央行货币发行换锚带来难题。总之,在当前国情下,外汇储备全部由央行管理更加合理。