金融科技、经济政策不确定性与企业金融化

作者：刘晓慧; 刘西国

来源：投资研究, 2022, 41(12): 41-66.

• 金融科技
• 企业金融化
• 经济政策不确定性

基于2011-2020年A股非金融类上市公司数据，本文研究发现，金融科技对企业金融化具有显著抑制作用，且随着经济政策不确定性下降，这种抑制作用有所增强。作用机制检验结果表明，金融科技对企业金融化的抑制效应以及经济政策不确定性对二者关系的调节效应通过缓解融资约束、降低代理成本两条作用路径实现。异质性检验发现，在非国有企业、亏损企业、强金融监管企业中，金融科技对企业金融化的抑制作用以及经济政策不确定性的调节作用更为明显。进一步研究结果表明，企业金融化具有行业同群效应，且金融科技能够有效抑制企业金融化的行业同群效应。此外，研究发现金融科技对企业金融化的抑制作用主要来源于短期稳定型金融资产。

• 单位
  山东财经大学