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摘要
目标资本结构在资本结构动态调整理论中处于核心地位，优化目标资本结构可以提升资本结构动态调整的运行质量。通过梳理目标资本结构的三类表达方法，在原有线性拟合路径估算目标资本结构的模型基础上，引入具有共同因子、次级因子交互效应的面板模型，构建涵盖影响企业目标资本结构的微观、中观和宏观因素的优化估算框架。再以中国沪深A股证券市场2009—2018年的房地产行业上市公司年度数据为样本，对一般模型和优化模型下的目标资本结构、资本结构动态调整速度和偏离程度进行估算并对比分析。实证结果表明，采用优化的目标资本结构模型，在降低目标资本结构估计偏差的同时，还表现出与一般模型下的资本动态调整速度和偏离程度的差异。
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单位经济管理学院; 东南大学
