<正>一、引言2014年以前,我国债券市场作为“直接融资”金融体系的重要组成部分、非金融部门资金来源与运转的重要通道、银行系统调节风险和配置资产的重要工具,一直发挥着关键的作用,然而其市场化发展进程相对缓慢,我国债券市场一直存在“刚性兑付”的现象,作为发行方会出于利益或者声誉的角度,在债券的资金出现风险、产品可能违约或无法达到预期收益的情况时,寻找第三方机构或用自有资金垫款以此来补偿投资者。