中顺洁柔：业绩增长符合预期，继续看好成长逻辑

来源：中华纸业, 2020, 41(07): 49.

<正>毛利率持续上升,浆价下行红利有望维系2019年公司营业利润较上年同期上升42.93%;利润总额较上年同期上升41.72%。利润增速快过收入增速,暗示产品毛利率提升。公司产品毛利率提升核心逻辑在于:(1)产品结构升级带来的盈利能力红利,2018年,Face、Lotion及自然木系列产品的销售收入占比达到60%以上,同比约提升20个百分点,我们判断