引入货币持有后的风险态度

作者：易祯; 朱超^*

来源：财贸经济, 2023, 44(10): 73-89.

DOI：10.19795/j.cnki.cn11-1166/f.20231010.010

• 风险态度
• 风险厌恶系数
• 货币持有

本文在Swanson(2012,2020)模型的基础上，将货币持有纳入跨期决策模型，重新考察了风险态度。我们发现，相对于消费和劳动而言，货币持有会使家庭面对风险时更为谨慎，这会改善风险厌恶被低估的倾向。基于中国家庭层面微观数据的测算结果发现，考虑货币持有后，中国家庭层面的相对风险厌恶系数均值为1.6398。这比Arrow-Pratt经典模型和消费效用模型的测算结果分别高出12.66%和27.88%。风险厌恶程度还表现出人口结构、城乡结构和消费结构异质性。进一步地，我们分析了中国家庭风险态度的决定因素，发现脆弱性越高、少儿抚养压力越小、健康程度越低的家庭，其风险厌恶程度越高。本文考虑货币持有的真实经济环境，为风险态度构建更准确的测算模型并得出多样化的测算结果，为理论建模中的参数设定提供参考。鉴于当前中国经济发展阶段和人口结构特征，随着中国家庭资产更多地货币化，以及老龄化带来的劳动供给灵活化、弹性化，家庭风险态度背后可能反映了一个更加复杂的资产配置和资产价格趋势。

• 单位
  金融学院; 首都经济贸易大学