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摘要
借鉴金融形势指数的编制思想,利用我国房地产价格、股票价格、人民币实际有效汇率和大宗商品价格指数构建了我国的资产价格状况指数。运用SV-TVPVAR模型从时变和短长期两个角度分析我国数量型和价格型货币政策调控资产价格的效果,刻画不同时期我国货币政策转变特征。研究表明,我国两种类型货币政策均具有盯住资产价格的取向。价格型货币政策调控资产价格的效力整体大于数量型货币政策;而在达到调控效果极大水平所需时间以及调控效果持续时长等方面,两种类型货币政策相差不大。数量型和价格型货币政策在不同时期的调控效果皆存在差异,其中金融危机时期最为显著,而金融强监管时期有所弱化。应进一步规范金融业务创新,疏通货币政策传导渠道;改变"重量轻价"的传统货币政策调控模式,构建"价主量辅"的货币政策调控新框架;健全"货币政策+宏观审慎政策"双支柱调控框架,更有效稳定资产价格。
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单位南京财经大学; 金融学院
