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摘要
本文用2009—2015年的沪深A股上市企业为样本,验证了客户关系型交易对供应商企业高管薪酬业绩敏感性和投资行为的影响。研究表明:企业客户关系型交易占比较高会显著减弱高管薪酬业绩敏感性,且这种效应会显著降低企业的投资效率。进一步研究表明:客户关系型交易对高管薪酬业绩敏感性的负作用在国有企业和非国有企业中均存在,但在非国有企业中的降低效应更大;客户关系型交易对高管薪酬业绩敏感性的负效应会显著降低国有企业和非国有企业的投资效率,在国有企业中主要为投资过度,在非国有企业中主要为投资不足。客户关系型交易对高管薪酬业绩敏感性的负效应在环境不确定性高低两组中均显著,但在环境不确定性低组该效应较高;客户关系型交易导致高管薪酬业绩敏感性的降低在环境不确定性较高的组别中会显著增加企业的投资不足,而在环境不确定性较低的组别中,此负向作用得到抑制。
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