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摘要
企业高质量的技术创新能否在债券市场获得资源支持，是金融服务实体经济能力的重要表征，也是创新驱动发展战略成功实施的关键。本文利用手工收集的2007—2020年中国A股上市公司的专利分类号，构建表征企业高质量创新的探索型创新指标，考察探索型创新对公司债发行定价的影响。研究发现，探索型创新程度越高，公司债发行价差越低，这说明，总体上债券投资者关注了企业创新行为的差异，会降低对探索型创新程度高企业索要的债券风险溢价。机制检验表明，探索型创新主要通过信息环境优化、信用增进和政府支持这三种渠道降低公司债发行价差。进一步分析发现，在成长性较高、产业政策支持行业以及所处市场化发展水平较高地区的企业，探索型创新对公司债发行价差的降低作用更为明显。本文研究结论有助于投资者、监管部门更好地理解企业高质量创新在金融服务实体经济过程中的微观主体角色，同时对于进一步完善债券市场助力企业探索型创新、引领经济高质量发展具有启示意义。
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