经济政策不确定性、外汇风险对冲与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角

作者：王惠; 王贞洁^*

来源：金融论坛, 2023, 28(10): 25-35.

DOI：10.16529/j.cnki.11-4613/f.2023.10.002

• 经济政策不确定性
• 外汇风险对冲
• 金融市场稳定
• 股价崩盘风险

本文以2009-2020年中国A股上市公司为样本，考察企业外汇风险对冲对金融市场稳定的影响，并探讨经济政策不确定性在两者间的调节效应。研究发现：外汇风险对冲能抑制股价崩盘风险，且经济政策不确定性越高时作用越强。机制研究表明，外汇风险对冲通过发挥“资源效应”和“治理效应”抑制股价崩盘风险，经济政策不确定性促进了“资源效应”的发挥。当企业国际化程度较高、高管有金融背景、内控质量较高或受分析师关注度较高时，外汇风险对冲的作用更明显，国际化程度较高、高管有金融背景时经济政策不确定性的调节效应更强。

• 单位
  中国海洋大学