非国有股东参与治理发挥了“鲶鱼效应”吗?——基于国企战略定位视角

作者：王瑶; 侯德帅^*; 徐道胜

来源：财经论丛, 2023, (03): 70-81.

DOI：10.13762/j.cnki.cjlc.2023.03.004

• 国有企业
• 混合所有制改革
• 非国有股东治理
• 战略激进度

优化战略定位、促进高质量发展是国企混改的重要方向。非国有股东作为“内部人”参与国企公司治理，能否发挥“鲶鱼效应”,激发国企活力，更是实践与理论关注的重点。据此，本文从国企战略定位视角，研究发现非国有股东参与治理显著提升了国有企业战略激进度。拓展性分析发现此影响主要存在于地方国有企业以及市场化水平较低地区的国有企业。进一步研究发现非国有股东参与治理主要通过增加研发投入、促进员工流动、降低资本密集度提升了国有企业的战略激进度，并且战略激进度的提升最终有助于增加国企价值。本文研究表明非国有股东参与治理发挥了“鲶鱼效应”,不仅丰富了国企混改经济后果的相关文献，也为继续深入推进国企混改提供了新的证据支持。

• 单位
  首都经济贸易大学; 中国石油大学（北京）; 经济管理学院