基于AST分布和HGARCH模型的金融资产收益率波动非对称性刻画与VaR预测

作者：王杰; 杨爱军; 林金官

来源：数理统计与管理, 2020, 39(06): 1121-1140.

DOI：10.13860/j.cnki.sltj.20200606-003

• AST分布
• HGARCH族模型
• 波动非对称性
• VaR预测

选择合适波动模型和概率分布成为影响VaR预测可靠性的重要因素,本文首次结合HGARCH模型和AST分布来对金融资产收益率进行建模,并将所构建模型用于VaR预测研究中。我们重点比较研究不同头寸和不同风险水平下HGARCH模型及其子类共20种GARCH族模型的VaR预测效果,并系统性研究HGARCH模型中两个波动非对称参数在波动非对称性刻画和VaR预测中的作用。研究结果表明,在样本内,AST分布下的非对称GARCH族模型具有更好的波动拟合效果、分布拟合效果和VaR预测效果;HGARCH模型的两个波动非对称参数虽然在理论上是互补品的关系,但实际建模效果类似,相互之间更接近替代品的关系。在样本外,AST分布下的非对称GARCH族模型在波动拟合、分布拟合和VaR预测方面的优越性有所下降;两个波动非对称参数的实际效果也近似为替代品,其中放缩参数相比位移参数更具优势。

• 单位
  数学学院; 南京审计大学; 南京林业大学; 经济管理学院