什么在抬高中国房价：人口还是货币？——基于中国285个地级市的经验研究

作者：李斌; 刘文欢

来源：金融发展研究, 2020, (11): 28-34.

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2020.11.004

• 住房价格
• 贷款利率
• 房价预期
• 人口流动

为了辨明人口和货币因素对于房价的总体影响和异质性差异,本文以2007—2016年285个地级市为样本,将货币因素、人口因素和住房价格纳入同一框架进行了经验检验。同时,本文在投资性需求中引入预期变量以体现货币因素对于不同地区房价的结构性影响。研究结果表明:(1)外来人口流入是抬高本地房价的重要因素,中国大规模的人口迁徙进程对于房价上涨具有较强解释作用。人口因素对于东部、西部房价具有异质性影响,其中人口流入对于东部房价的影响更为强烈。同时,城市化水平越高,人口流入对于房价的影响越大。(2)利率及房价预期会对房价产生明显的交叉性影响。在整个研究期内,货币与预期因素对房价影响较大的年份多于人口因素,但是货币与预期因素对于房价异质性的解释并不明显。

• 单位
  中国人民银行