老字号品牌复兴、资产质量与资产估值的关系——以贵州茅台为例

作者：杨继福

来源：工业工程, 2016, 19(04): 108-114.

• 老字号
• 品牌复兴
• 资产质量
• 资产估值

对老字号贵州茅台的品牌复兴实证研究发现,营业收入与权益乘数负相关,与总资产周转率不相关,与销售净利率正相关,即老字号品牌复兴能够不依靠增加财务杠杆,不依靠提高营运能力,而是依靠提高盈利能力,品牌溢价是老字号的竞争优势。而且,营业收入与净资产收益率正相关,即老字号品牌复兴不需要牺牲资产质量,还能够提高资产质量,是有质量的品牌复兴。另外,营业收入与净资产、市值、经营活动现金净流量、股东自由现金流正相关,与市净率、市盈率不相关,即老字号品牌复兴能够提高账面价值、市场价值、内在价值的绝对估值,不过不能提高账面价值、市场价值的相对估值。此外,老字号资产质量与净资产、市值、经营活动现金净流量正相关,与市净率、市盈率、股东自由现金流不相关,即提高老字号资产质量能够提高账面价值、市场价值、内在价值的绝对估值,不过不能提高账面价值的相对估值、市场价值、内在价值的相对估值。