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摘要
基于2010～2019年的并购样本，考察卖空威胁对业绩承诺的治理效应。研究发现，卖空威胁能显著降低企业进行并购业绩承诺的概率，并降低业绩承诺对并购溢价的促进作用，提升业绩承诺公司的协同效应和优化业绩承诺完成情况，降低业绩变脸概率和减少内部人减持行为。加快业绩承诺负面信息融入股价的速度和抑制业绩承诺中管理者代理行为是卖空威胁对业绩承诺产生治理效应的重要经济渠道，当监管较弱、公司信息透明度较低时，卖空威胁对业绩承诺的治理效应更大。该结论为优化并购重组监管制度、深化资本市场改革提供了证据支持。
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