以2012—2020年沪深A股中的实体公司为研究样本，以股价崩盘风险为研究视角，引入过度投资作为中介变量，探讨企业金融化对股价崩盘风险的影响并探究作用机制。实证研究发现：企业金融化与股价崩盘风险呈“U”型的非线性关系。过度投资对企业金融化与股价崩盘风险的“U”型关系具有中介效应，企业金融化通过“U”型曲线效应影响过度投资进而影响股价崩盘风险，促成企业金融化与股价崩盘风险的“U”型非线性关系。同时，提出发挥金融化“平滑效应”、调整企业奖惩机制及加强内部控制等建议。
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