“反向混改”与民营企业盈余管理

作者：刘笑霞; 李明辉^*

来源：经济管理, 2023, 45(05): 189-208.

DOI：10.19616/j.cnki.bmj.2023.05.011

• 混合所有制
• 反向混改
• 盈余管理
• 政企关系
• 非经常性项目

“反向混改”不仅意味着民营企业股权结构的变化，而且可能产生资源效应和治理效应，从而影响企业经营活动。本文利用初始产权性质为民营企业的A股非金融类上市公司2007—2020年数据，以前十大股东中国有股东持股比例及其是否超过10%来度量反向混改，以微利或资产报酬率微增度量盈余管理倾向，进而考察反向混改对盈余管理倾向的影响，结果发现，反向混改与盈余管理倾向之间呈显著正向关系。机制性检验表明，反向混改对盈余管理的促进作用可以部分地归结为政企关系的加强。异质性检验表明，反向混改对盈余管理的促进作用仅存在于市场化水平较低、政府干预程度较高、民营经济发展环境较差地区，且主要来自于国有非金融类机构的入股。基于具体盈余管理手段的进一步检验表明，反向混改企业主要通过非经常性项目而不是应计盈余管理手段来向上操纵盈余。这一研究有助于更深入地理解不同性质的股权对盈余管理的影响，并有助于加深对反向混改后果的理解。

• 单位
  南京理工大学; 经济管理学院