关于美股财富效应和投资效应的简单测算

作者：管涛; 刘立品

来源：开发性金融研究, 2020, (01): 10-18.

DOI：10.16556/j.cnki.kfxjr.20200309.001

• 美国股市
• 财富效应
• 投资效应

从历史走势来看,美股涨跌与美国经济表现具有较强一致性。20世纪90年代,美股持续上涨伴随居民消费率显著上升以及私人投资增速加快,成为验证美股财富效应和投资效应存在的重要证据。我们的实证分析结果表明,美股财富效应的确存在,但股市财富效应在金融危机之后有所减弱,其主要原因在于次贷危机爆发后美国家庭部门处于去杠杆周期,且家庭财富分布不平等加剧;美股投资效应显著,股价变动会对私人投资产生持续的正向影响。未来美股泡沫一旦破裂,股市下跌将会通过负向财富效应和投资效应对实体经济造成较大冲击。对于特朗普政府而言,美股涨跌是事关其政绩评价的面子工程,但更是事关美国经济未来的表现,而后者直接关系到2020年特朗普大选连任的成败大计。

• 单位
  武汉大学; 中银国际证券股份有限公司