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摘要
将媒体公共信息与机构投资者私人信息联系起来，在我国新股发行询价制背景下建立基于贝叶斯信息准则的IPO定价模型，对媒体信息影响机构投资者私人信息、行为决策及其期望初始收益的微观机制给出了理论上的解释。模型分析表明：媒体公共信息与机构投资者私人信息是条件正相关的，私人信息的分布情况将取决于媒体信号的实现值；媒体信息具体通过两种路径影响机构投资者私人信息及其初始收益——激励效应和需求效应；这两种路径分别对期望初始收益产生负面和正面影响，而媒体信息的最终影响将取决于两种路径的相对强弱。采用2009—2014年在A股上市的874个IPO样本进行实证检验，分别验证了模型的两种路径以及两种路径的综合作用，为模型结论提供了较好的实证支持。
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