“主场优势”与国有企业海外并购倾向

作者：臧成伟^*; 蒋殿春

来源：世界经济, 2020, 43(06): 52-76.

DOI：10.19985/j.cnki.cassjwe.2020.06.004

• 海外并购
• 所有制
• 制度偏倚
• 不可转移优势
• 竞争中性

本文比较研究了国有及非国有企业在海外和国内并购的不同倾向。国有企业在国内享有政策优惠的"主场优势"没有延伸至国外,由于国内外非对称的竞争优势格局,在并购市场上国有企业更青睐国内标的,海外并购相对不足。我们通过多元回归和DID的方法证实,国有企业海外并购倾向较低,不同所有制企业的海外并购倾向在全球通用资产的并购中差异较小,在国家特定优势资产的并购中差异较大。具有较高外部政策偏倚(市场化程度较低和国有经济比重较高)和较高内部政治资源(高管具有政治背景)的企业,对海外并购的厌恶程度更高,从而证明政策偏倚是解释国有企业"走出去"难的关键。

• 单位
  南开大学; 中国社会科学院世界经济与政治研究所