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摘要
本文利用中国263个地级市2006—2017年的地方投资平台债务数据，考察了地方政府债务对经济增长的影响。实证研究结果稳健地表明，地方政府债务规模上升能够在短期显著提振经济增长，并且在长期内仍然有显著促进效应，这说明在现阶段，中国政府的反周期财政政策具有消除基础设施瓶颈的超越凯恩斯主义的政策效果。机制分析进一步表明，地方政府债务规模上升能够显著促进非国有企业的资本回报率和投资增长率，并未产生挤出效应。在当前防范地方债风险的背景下，本文建议在存在基础设施瓶颈的条件下，经济衰退期可以执行更为积极的财政政策，在短期治理衰退的同时促进长期经济增长，并使政府债务占GDP的比重在长期得到下降。
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