在中国利率市场化和人民币国际化进程初期,在岸与离岸利率联动性较强,并且在岸利率对离岸利率有更强的引导性。但是随着"811"汇改后离岸人民币市场规模的缩减,在岸与离岸的联动效应出现了显著的下降,尤其是在岸对离岸的溢出效应呈现明显下降的趋势,这体现了利率定价权的不稳定性。因此,在进一步推动人民币国际化的进程中,要大力发展离岸市场利率衍生品,并注意调节利差,防止定价权的转移。
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