投资分析切勿张冠李戴

作者：陈嘉禾

来源：金融博览(财富), 2022, (06): 95.

<正>在股票估值中，TTM(TrailingTwelve Months)是一个常用的技术手段，常常用来分析股票的市盈率（PE）。但是，有一些投资者却错误地把TTM的分析技术用在了股息率的计算上，结果得到了错误的数据。那么，为什么TTM不能用在股息率上呢？所谓TTM，指的是找出目标日期前12个月的财务指标。比如，当一个上市公司披露了第三季度报表时，在11月15日使用TTM的盈利指标，就会得到今年第一、二、三季度和去年第四季度的当季盈利之和。很明显，以TTM数据作为分析，相当于用去年第四季度和今年第一、二、三季度的财报“拼凑”出了一份最新的财报。相对于上一个完整年度的利润指标，这个指标会让投资者在分析股票的PE时，得到最新、最及时的数据。虽然股息和利润都是上市公司对投资者回报的度量口径，但是当我们对股息进行分析时，比如试图求得一个公司的股息率时，TTM是一个糟糕透顶的方法。