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摘要
我国创业板市场上存在着较为明显的企业发行抑价现象，即上市首日收盘价格远高于股票发行价，高IPO抑价率反映出强烈的市场投机氛围和一级市场定价的不合理性，在一定程度上会破坏市场环境的稳定性。本文以创业板上市公司为研究样本，从逆向选择效应和声誉效应角度出发，分析研究风险投资对企业发行抑价的影响作用。研究发现：第一，风险投资的逆向选择效应在中国资本市场上是适用的，一些实力强大的高质量公司往往借助内部融资来上市，而一些实力不佳的初创企业则渴望获得风险投资公司的支持实现成功上市，然而由风险投资公司支持的企业在发行抑价方面表现不佳，出现“逆向选择效应”；第二，风险投资同样发挥声誉效应，缺乏经验的风险投资公司会急于推动企业上市，从而赢得在市场上的良好声誉，这会导致更为明显的发行抑价水平。
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