彭文生:从无增长的信贷到无信贷的增长

来源：金融博览, 2018, (04): 39.

<正>光大证券全球首席经济学家彭文生近日参加论坛时表示,理解控制宏观杠杆率对于经济增长的含义,就要观察债务的可持续性。从微观角度来看,债务可持续性的机制是先有收入再有投资,企业债务还本付息的来源是企业收入和新增贷款。从宏观角度来看,债务可持续性的机制则正好相反,即先有投资才有收入。宏观层面可以通过降低利率、财政扩张和贸易顺差来影响投资。彭文生认为,从金融周期的角度来看,在当前加强监管、新增贷款受